光伏竞价项目落地 海外市场需求旺盛

7 月11 日，国家能源局公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，拟纳入竞价补贴项目总装机容量22.79GW，包括已并网容量0.86GW，新建容量21.92GW。

竞价项目中，普通光伏电站项目366 个，装机容量18.12GW，容量占比79.5%，主要分布在中部地区；分布式光伏项目3555 个，装机容量4.66GW，容量占比20.5%，其中全额上网分布式项目装机容量0.56GW，自发自用、余电上网分布式项目装机容量4.1GW，主要分布在东部沿海地区。

竞价项目补贴依赖度大幅下降， 有望维持合理收益。

普通电站平均补贴降至0.0381-0.0749元/kWh 之间，全额上网分布式平均补贴降至0.0558-0.0846元/kWh 之间，自发自用、余电上网分布式平均补贴降至0.0404元/kWh，约八成项目补贴降幅达6 分/kWh以上，补贴依赖度大幅下降。我们预计大部分光伏竞价项目收益率有望维持在7%以上，对于资金成本较低的开发商仍具备较强投资吸引力。

据测算，本年度竞价项目补贴总需求约17 亿元，较同规模下标杆电价上网模式节省了约60%补贴资金，原22.5亿元的补贴资金总额亦有富余，多出部分或将转为补贴存量项目。

竞价项目公布规模低于预期，但总装机量有望保持健康增长。

本次公布的竞价项目规模低于此前约25GW 的预期，一方面是由于西北地区市场环境监测为红色，不能申报竞价项目，另一方面是部分省份受电网消纳能力等因素制约，申报规模受限。

但根据国家能源局全年建设规模约50GW、并网容量40-45GW 的官方指引（户用3.5GW、竞价22.8GW、扶贫4.5GW、平价4.5GW、特高压配套4.5-5GW、领跑者4-5GW），光伏行业仍有望保持稳中有进，健康增长。